導讀：上市24年來，復星醫(yī)藥首次遭控股股東主動減持。

郭廣昌要減持“復星系”核心上市公司復星醫(yī)藥的消息在上周五披露后，今天周一開盤，復星醫(yī)藥A股和H股股價隨即大跌，兩市股價均創(chuàng)年內(nèi)新低。

根據(jù)復星醫(yī)藥公告顯示，持有公司37.82%的控股股東復星高科，計劃減持公司不超過3%股份。按照9月2日的收盤價計算，復星高科按計劃最高數(shù)量減持，可套現(xiàn)約32億元。

若加上此次減持復星醫(yī)藥的股份，今年以來，“復星系”已密集減持旗下參控股的多家上市公司，累計套現(xiàn)金額超百億元。

值得注意的是，復星高科作為復星醫(yī)藥的控股股東，其背后為“復星系”掌舵人郭廣昌。此次是復星高科自1998年以來首次減持復星醫(yī)藥，極不尋常。

要知道過去10年來，復星醫(yī)藥被控股方反復6次增持，其中5次發(fā)生在2015年的“股災”之后的2016年至2021年，等于每年都要增持1次。

而在最近1年時間里，復星醫(yī)藥股價較最高點累計跌幅已約達60%，總市值蒸發(fā)約1400多億元。在此低價位，公司控股方不是慣常的增持，而是突如其來的首次減持，這番操作顯然也讓外界產(chǎn)生了諸多的疑惑。

不過此次減持全部完成后，不會導致復星醫(yī)藥的控制權(quán)發(fā)生改變。

投資失利，增收不增利

實際上，復星醫(yī)藥的股價走勢在這個創(chuàng)新藥寒冬并沒有太多偏離行業(yè)走勢，其投資收益反而是影響公司營業(yè)利潤的重要原因。

根據(jù)2022年上半年財報顯示，復星醫(yī)藥實現(xiàn)營收213.40億元，同比增長25.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.47億元，同比下降37.67%，呈現(xiàn)出增收不增利的現(xiàn)象。主要原因是由于市場波動，復星醫(yī)藥持有的BNTX（ BioNTech公司）股票致其損失了10余億元。

對于此次投資失利，市場對其“不務正業(yè)”的指摘更是不絕于耳。

進一步來看，復星醫(yī)藥上半年投資收益為21.67億元，占同期營業(yè)利潤和凈利潤的比重分別為85.08%、116.32%。公司投資收益主要來自于兩個部分：權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資產(chǎn)生的收益7.99億元、處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益7.53億元，具體為轉(zhuǎn)讓子公司黃河藥業(yè)、上海輸血股權(quán)，及出售BNTX公司部分股票。

制藥與投資兩條腿走路一直是復星醫(yī)藥的發(fā)展底色，而且，其以龐大的資金規(guī)模、超級并購以及較為長期的投資打法，被業(yè)內(nèi)稱為“醫(yī)藥界PE”。據(jù)時代數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近十年來，復星醫(yī)藥先后參與110個項目的多輪融資。

即便是今年上半年，復星醫(yī)藥依然還在不斷地“買買買”。企查查數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，復星醫(yī)藥今年投資案例共有9起，合計金額超人民幣17億元，標的涉及醫(yī)療影像智能設備、體外診斷、干細胞治療、腫瘤醫(yī)院、新藥研發(fā)及養(yǎng)老機構(gòu)等。

此外，截至今年上半年，復星醫(yī)藥總資產(chǎn)在中國醫(yī)藥類企業(yè)中僅次于上海醫(yī)藥排名第二，其中復星醫(yī)藥目前長期股權(quán)投資總額為228.54億元，占公司總資產(chǎn)比重約為25%。

未來發(fā)展重點轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥

其實，股價的下跌和投資失利，并不能給復星醫(yī)藥的未來發(fā)展下一個“不明確”的定義。

從復星醫(yī)藥業(yè)務板塊來看，制藥仍是復星醫(yī)藥營收的最大支柱。今年上半年，制藥板塊營收額為143.27億元，占比67.14%；醫(yī)藥器械與醫(yī)學診斷實現(xiàn)營收40.43億元，占比18.95%；醫(yī)療健康服務實現(xiàn)營收29.18億元，占比13.67%。

值得一提的是，復星醫(yī)藥上半年的創(chuàng)新藥產(chǎn)品銷售開始放量，包括復必泰、漢利康、漢曲優(yōu)、蘇可欣、漢斯狀等在內(nèi)的新產(chǎn)品和次新品收入在制藥業(yè)務中收入占比超過25%。這一點也與復星醫(yī)藥將整體戰(zhàn)略重點轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥有關(guān)。

2020年10月，吳以芳接棒陳啟宇之后就開始收緊投資、“聚焦主業(yè)”。在2021年中期業(yè)績交流會上，吳以芳還定下復星醫(yī)藥未來要達到“創(chuàng)新品種收入占比達50%，利潤貢獻達70%”的大方向。

因此，近年來復星醫(yī)藥在研發(fā)上也持續(xù)加大投入。財報數(shù)據(jù)顯示，上半年復星醫(yī)藥研發(fā)投入合計23.99億元，同比增長22.77%，占營業(yè)收入總額比例為11.24%。其中制藥業(yè)務的研發(fā)投入為20.62億元，同比增長16.04%，占制藥業(yè)務收入的14.39%。這樣的研發(fā)投入在國內(nèi)藥企排行中，僅次于百濟神州和恒瑞醫(yī)藥。

而且，復星醫(yī)藥新產(chǎn)品管線也逐步迎來上市期，上半年有2個創(chuàng)新藥（適應癥）、10個仿制藥（適應癥）于中國境內(nèi)申報上市；14個創(chuàng)新藥（適應癥）、9個仿制藥（適應癥）于中國境內(nèi)獲批開展臨床試驗。

此外，復星醫(yī)藥與真實生物合作開發(fā)并商業(yè)化的首個國產(chǎn)抗新冠口服藥——阿茲夫定片，也曾一度被市場認為將會是新冠下最后一個醫(yī)藥風口。

在半年報業(yè)績會上，吳以芳指出，“我們有些業(yè)務也是有進有退，任何時候戰(zhàn)略都是取舍。”創(chuàng)新藥的研發(fā)從來不是一蹴而就，而且復星醫(yī)藥在面對大額投資所帶來的償債壓力的同時，還要面對在集采、醫(yī)保談判中與其他企業(yè)的市場競爭。

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