導讀：康泰生物“擺爛”引起的新冠“價值危機”

想當初康泰生物1600億市值的時候，多少人迷失了理智，如今千億市值說沒就沒，卻仍有無數人愿意相信新冠疫苗終將會讓康泰生物重回巔峰。

但可惜，現實終究還是無情地給了這部分人一個“大嘴巴”

圖片來源：康泰生物公告截圖

7月25日，康泰生物發布2022年上半年業績預告，期間歸屬于上市公司股東的凈利潤1億元-1.3億元，同比下降61.37%-70.29%，而公告中對其業績下降主要歸咎于“新冠疫苗需求量下降導致的銷量快速下滑”。

而且，這還不是最關鍵的，公告內容中透露出的細節才是更值得關注的點。首先計提了新冠疫苗相關的庫存、半成品、原料造成業績下降，其次在財務數據中，將新冠疫苗后續投入的研發成本一次性費用化，在這一季度全部體現。

簡單來講就是，康泰生物對于新冠疫苗已經是一副“擺爛”的姿態，儼然已被其拋棄。

最終還是回到了原點

消息爆出之初，紛紛有人表示，此為是康泰生物2017年來業績最差的一次，但回看康泰生物近幾年的發展歷程，在新冠疫情正式爆發的2020年之前，康泰生物的發展好像本來就是平平無奇。

而如今，就算拋開新冠疫苗來講，康泰生物如今的發展已經是超乎預料的了，更別提新冠疫苗始終給他帶來了不小的利潤。

而如今，對康泰生物業績大變臉最氣憤的不是康泰生物的高管，也不是康泰生物疫苗產業鏈的上任何環節，而是來源于資本市場那些“怒其不爭”的投資者，畢竟康泰生物讓其掙不了錢、甚至虧錢了嘛。

根據康泰生物有關消息顯示，康泰生物作為一家老牌疫苗生產企業，自1988年成立，2008年資本重組，再到2017年上市，中途一直在成長，而新冠疫情的爆發，也使得這家企業迎來了可能是這輩子最大的機會。雖然如今新冠疫苗再次成為了其業績變臉的核心原因，但不可否認的是新冠疫情助推康泰生物市值達到前所未有的地步。

不過，如果仔細分析康泰生物從疫情爆出之初到如今，還是可以給康泰生物“回到原點”找到種種必然。

2020年8月，康泰生物稱將引進阿斯利康的腺病毒載體疫苗在國內的開發和商業化。次月又稱其自研的新冠滅活疫苗已獲得臨床試驗批件，甚至重組VXV病毒載體疫苗也處于臨床前階段。可以說彼時的康泰生物手握腺病毒、滅活、重組三項新冠疫苗，像極了小時候爭搶糖果的我們，但那時候誰也不能判斷哪種疫苗更有前途，哪種路線能率先突圍，儼然間康泰似乎成為了投資新冠疫苗最好的選擇。

可貪多必有失，科興、康希諾、智飛相繼獲批，頭部市場正在一步步被幾家企業蠶食，可康泰生物卻還沒意識到其先機已失的局面，甚至還像大多數企業一般自以為海外尚未滿足，還有機會。

而當2021年5月21日，康泰生物新冠疫苗獲批在國內緊急使用，市場給康泰帶來的業績反饋卻未能如康泰所愿，不得不讓人感慨“一手好牌打得稀爛”。

雖然有了新冠疫苗為康泰生物帶來的巨額曝光量，康泰也在不斷強調其他品種的表現良好：“四聯苗銷售收入較上年同期增長約60.13%，乙肝疫苗銷售收入較上年同期增長約20.76%，新上市品種13價肺炎球菌多糖結合疫苗逐步放量?！?/span>

但費心費錢做出的新冠疫苗未能取得成功，一定程度上已經說明了康泰在研發與運營上存在不小的問題，投資者自然而然避之不及。

一朝回到解放前，形容如今的康泰再合適不過了。

康泰生物擺爛引發的新冠“價值危機”

通過康泰生物此次“擺爛”事件，再加之之前新冠疫苗在面對新冠變異株的種種局限，最后再有市面上對新冠小分子藥的各種追捧。

眾多投資者與行業人士做的最多的分析就是：“新冠疫苗是不是真的不行了，如今疫情常態化局面下，已經毫無疑問將是小分子藥物的天下了。”

其實，這樣的懷疑并非空穴來風，據相關資料表示，目前的新冠病毒突變多是疫苗或抗體帶來的進化和生存壓力導致的S蛋白突變，這部分局限于病毒表面，對疫苗與抗體類藥物打擊巨大。但對于目前小分子藥物涉及的病毒內部蛋白熱門靶標，卻毫無相關。

簡單來說就是，針對新冠變異株，疫苗、抗體類藥物有效率都會大打折扣，但對小分子藥物影響卻少之又少，真實生物的阿茲夫定就是最好的例子。

而通過康泰生物此次事件，基本可以判斷出現如今的新冠疫苗，已經成為了連廠家都不再看好的存在，那么，或許從康泰生物開始，之后無論相關疫苗生產企業如何掩飾，或許行業“崩盤”已經開始，一場雪崩式的市值暴跌即將開始。

康泰生物未來之路在何方

回到康泰生物本身，其實新冠疫苗對于其而言，從一開始本就注定只是“過路之客”，既然未能享受到早期疫情傳播帶來的紅利，那么或許如今“壯士斷臂”也不是什么過激的行為，就只當做最初就沒有涉及。

回歸常規疾病的人用疫苗，一方面將乙肝疫苗、Hib疫苗、麻風二聯苗、PPSV23（23價肺炎多糖疫苗）、13價肺炎結合疫苗、百白破三聯疫苗等多個已上市產品擴大經營下去，另一方面調整研發策略，早日回歸主營產業的迭代升級與新品上市或許才是明智之選。

只要一個重磅的“新品”成功上市，就可以讓如今罵罵咧咧的人，瞬間重新靠攏過來，這才是大快人心的事情吧。

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