“融資新低”、“分化嚴(yán)重”、“謹(jǐn)慎”......對(duì)開(kāi)年以來(lái)醫(yī)藥行業(yè)投融資工作的評(píng)價(jià)，眾多大佬基本都保持著相同的意見(jiàn)。

的確，如今的醫(yī)藥行業(yè)項(xiàng)目估值完全不能和前兩年相比，長(zhǎng)期以來(lái)持續(xù)縮水下調(diào)，特別是今年又再次經(jīng)歷疫情管控，就算是部分炙手可熱的好標(biāo)的，也不僅融資進(jìn)程推進(jìn)緩慢，甚至在融資過(guò)程中也再難掌握住“還價(jià)”的主動(dòng)權(quán)。

而對(duì)于當(dāng)前的困局，行業(yè)內(nèi)人士坦言：“本以為疫情的推動(dòng)，醫(yī)藥投資領(lǐng)域會(huì)如之前一樣再次火熱起來(lái)，但結(jié)果卻是幾乎所有行業(yè)都在逐漸“冷靜”，完全相反的情況，好似之前醫(yī)藥投融資狀況就是沖動(dòng)型消費(fèi)，而如今的醫(yī)藥投融資則更加強(qiáng)調(diào)“性?xún)r(jià)比與實(shí)用性”。對(duì)待項(xiàng)目，機(jī)構(gòu)考察與評(píng)價(jià)的時(shí)間無(wú)限期拉長(zhǎng)，間接導(dǎo)致整合行業(yè)的估值都在不斷下調(diào)。

但所謂物極必反，醫(yī)藥投融資領(lǐng)域在經(jīng)歷了近半年的壓抑氛圍下，6月以來(lái)，醫(yī)藥投融資領(lǐng)域趨勢(shì)也正在發(fā)生著變化。行業(yè)人士推測(cè)，醫(yī)藥投融資領(lǐng)域或許就要迎來(lái)新的一波“反彈”機(jī)會(huì)。

2022年6月，全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域共發(fā)生融資事件282起（含醫(yī)療器械），共計(jì)融資金額554.45億元，其中國(guó)內(nèi)領(lǐng)域103起，累計(jì)金額144.71億元，和5月相比，融資事件上升了24%，融資金額上升了38.45%。

毫無(wú)疑問(wèn)，無(wú)論是全球醫(yī)藥領(lǐng)域，還是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域融資情況相較前幾月都有明顯的上升變化趨勢(shì)，之前一直被懷疑的醫(yī)藥融資熱情也得到了證明。

而從融資階段分布來(lái)看，融資企業(yè)數(shù)量上看，與以往相似，仍以天使輪至A輪期間發(fā)生的融資事件最多，三者共計(jì)占比整體近53%，是絕對(duì)的醫(yī)藥領(lǐng)域融資主力。

從國(guó)內(nèi)融資額度來(lái)看，6月103次融資事件中，單筆融資金額在5億以上的融資有8起；單筆融資金額超過(guò)億元的融資事件有38起，合計(jì)融資金額約127.86億元，占6月融資規(guī)?？傤~的95.76%。 

其中“新藥領(lǐng)域”作為醫(yī)藥融資項(xiàng)目中熱門(mén)選手，在融資項(xiàng)目上6月雖僅有25項(xiàng)目，融資金額也僅有38.91億元，占比28.57%，但如若排除醫(yī)療器械領(lǐng)域的融資項(xiàng)目，新藥領(lǐng)域卻仍毫無(wú)疑問(wèn)是當(dāng)今醫(yī)藥領(lǐng)域中最火熱、最有價(jià)值的投資項(xiàng)目。

中國(guó)新藥市場(chǎng)一直以來(lái)都被認(rèn)為是“水深魚(yú)大”的藍(lán)海市場(chǎng)，投融資活動(dòng)也非常活躍，而在這其中又因“創(chuàng)新藥研發(fā)”領(lǐng)域強(qiáng)大的技術(shù)壁壘與核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)一向最受市場(chǎng)青睞。在資本助力之下，創(chuàng)新藥領(lǐng)域也是屢屢創(chuàng)下了融資歷史紀(jì)錄。

在新藥領(lǐng)域方面，6月國(guó)內(nèi)103項(xiàng)融資項(xiàng)目中，共有19家新藥企業(yè)完成融資，融資金額最大的是多瑪生物，9.5億元A輪融資金額不僅是新藥的榜首，在6月所有醫(yī)藥融資項(xiàng)目中都是佼佼者。更有趣的是，對(duì)比之前，6月新藥投融資領(lǐng)域也產(chǎn)生了不少很有意義的變化。

根據(jù)表格內(nèi)容顯示，19家創(chuàng)新藥融資記錄中，絕大部分都處于A輪階段之前，更有超過(guò)10家企業(yè)成立時(shí)間是在2021年至2022年之間。如多瑪醫(yī)藥，成立甚至不足一年，融資金額卻已經(jīng)超過(guò)絕大多數(shù)經(jīng)營(yíng)數(shù)年甚至數(shù)十年的企業(yè)的例子。更實(shí)在的是，這在新藥領(lǐng)域并非罕見(jiàn)，更是在6月的新藥融資項(xiàng)目中比比皆是。

這毫無(wú)疑問(wèn)說(shuō)明了醫(yī)藥行業(yè)正在迎來(lái)新的一輪發(fā)展，而初創(chuàng)型創(chuàng)新藥企則也是其中最顯而易見(jiàn)的主力軍。

不過(guò)，在另一方面需要注意的是，雖說(shuō)近段時(shí)間以來(lái)新藥領(lǐng)域融資總金額與融資最大金額都在呈現(xiàn)良好的上升趨勢(shì)，但整體融資數(shù)量卻在下降，這也說(shuō)明了資本市場(chǎng)在對(duì)初創(chuàng)型優(yōu)勢(shì)企業(yè)越發(fā)重視的同時(shí)，也對(duì)投資方向卻越來(lái)越趨向謹(jǐn)慎，在這方面，得到了一定市場(chǎng)驗(yàn)證的企業(yè)往往被偏愛(ài)，這對(duì)初創(chuàng)型企業(yè)全局來(lái)講，總體上融資難度相較之前也有所增加。

在19家完成融資的創(chuàng)新藥企中，至少有10家以上的藥企涉及腫瘤癌癥領(lǐng)域，占近50%，由此可見(jiàn)，腫瘤癌癥疾病仍是未來(lái)醫(yī)藥行業(yè)最受關(guān)注的疾病領(lǐng)域。

而在這其中，基因治療、細(xì)胞治療等新領(lǐng)域所占比例也在逐年增高。

作為時(shí)下新興的治療手段，相比無(wú)論是現(xiàn)在還是未來(lái)，都將成為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)布局的方向之一。

• 如普方生物聚焦用于實(shí)體瘤治療的ADC藥物開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，致力通過(guò)專(zhuān)有平臺(tái)開(kāi)發(fā)創(chuàng)新性靶向藥物，實(shí)現(xiàn)對(duì)腫瘤針對(duì)性給藥；

• 如開(kāi)創(chuàng)國(guó)內(nèi)首家紅細(xì)胞治療方式的西湖生物，專(zhuān)注于血液細(xì)胞產(chǎn)品的研發(fā)，并成功打造了紅細(xì)胞工程化改造平臺(tái) REDx，通過(guò)體外工程化技術(shù)，生產(chǎn)人體外周血干細(xì)胞來(lái)源或成體紅細(xì)胞來(lái)源的具有治療功能的工程化紅細(xì)胞，回輸人體后治療各類(lèi)人類(lèi)重大疾病。

• 如專(zhuān)注于利用環(huán)狀RNA技術(shù)開(kāi)發(fā)新型疫苗及創(chuàng)新療法的圓因生物，利用環(huán)狀RNA在表達(dá)量、穩(wěn)定性、免疫原性可控與生產(chǎn)方面有著突破性的優(yōu)勢(shì)，迅速切入環(huán)形RNA表達(dá)工具的研發(fā)，開(kāi)發(fā)了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的環(huán)化方法并以新冠疫苗作為切入點(diǎn)，已初步展現(xiàn)出劑量、激活細(xì)胞免疫等方面的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拓展mRNA療法的可及范圍。

如今的新藥領(lǐng)域，已經(jīng)不再局限于之前一味強(qiáng)調(diào)腫瘤新藥，而是向著更深層次的領(lǐng)域在進(jìn)行探索，基因療法、干細(xì)胞療法、細(xì)胞免疫療法等新興領(lǐng)域正在從根本上改變整個(gè)產(chǎn)業(yè)，而作為醫(yī)藥行業(yè)趨勢(shì)變化的排頭兵，新藥投融資毫無(wú)疑問(wèn)就是最新產(chǎn)生變化的領(lǐng)域，甚至僅從初創(chuàng)型企業(yè)的研究方向，就很大程度上可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)十?dāng)?shù)年行業(yè)的發(fā)展方向。

隨著新藥研發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈不斷復(fù)雜化、精細(xì)化，從根本上導(dǎo)致了新藥研發(fā)成本提升和難度加大，CRO/CDMO等醫(yī)藥外包服務(wù)行業(yè)乘勢(shì)而起，其景氣度也在近幾年里不斷提升。

疫情期間，凱萊英、泰格醫(yī)藥等在內(nèi)的多家醫(yī)藥外包行業(yè)上市公司市值近日屢創(chuàng)新高。研發(fā)外包初創(chuàng)企業(yè)更是融資不斷，一路向好，頗受投資人青睞，一時(shí)間風(fēng)頭無(wú)兩。

而最近一兩年，隨著大量創(chuàng)新藥完成初步上市，商業(yè)化團(tuán)隊(duì)的逐漸成型，其整體市場(chǎng)空間正在逐漸被打開(kāi)，醫(yī)藥外包服務(wù)市場(chǎng)更是迎來(lái)了新的一波契機(jī)。

截止出稿，今年6月完成融資的19家創(chuàng)新藥相關(guān)企業(yè)中，就有4家研發(fā)外包企業(yè)，其融資金額最高的華深智藥以A輪5億的整體融資金額，不僅成為當(dāng)月研發(fā)外包行業(yè)融資金額第一，也同樣在6月創(chuàng)新藥融資項(xiàng)目中名列前茅。

對(duì)比之下創(chuàng)新藥企與研發(fā)外包行業(yè)，后者明明是極度依賴(lài)于創(chuàng)新藥企生存，但在融資道路上卻比前者更為平坦，更為順利。這或許有著風(fēng)險(xiǎn)性、投資性?xún)r(jià)比方面的諸多考慮，但不可否認(rèn)的是，至少目前研發(fā)外包行業(yè)更像是資本市場(chǎng)的寵兒，并且，只要?jiǎng)?chuàng)新藥研發(fā)還在繼續(xù)，研發(fā)外包行業(yè)的市場(chǎng)核心就不會(huì)改變，且會(huì)越來(lái)越受到市場(chǎng)待見(jiàn)。

總體而言，醫(yī)藥投融資領(lǐng)域在經(jīng)歷了2022年以來(lái)的低谷之后，自5月開(kāi)始已逐漸開(kāi)始出現(xiàn)反彈，6月已經(jīng)從數(shù)據(jù)上得到了明顯的證實(shí)。

市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)投融資領(lǐng)域的態(tài)度，在經(jīng)歷了之前長(zhǎng)時(shí)間的壓抑后，也在6月得到了釋放。而他在投資邏輯方面，與前幾年類(lèi)似，創(chuàng)新療法與研發(fā)外包仍是資本市場(chǎng)最看重的領(lǐng)域，大變不變。

并且，醫(yī)藥融資領(lǐng)域作為整體醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的一個(gè)前端性表現(xiàn)形式，對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的未來(lái)有著一定的預(yù)見(jiàn)性作用，聰明人已經(jīng)可以從目前投資領(lǐng)域的情況，預(yù)測(cè)出行業(yè)的整體走向，最后究竟如何，唯有拭目以待。