12月27日，專注泌尿生殖系統(tǒng)腫瘤的亞虹醫(yī)藥宣布開始申購，擬公開發(fā)行人民幣普通股（A股）不超過1.5億股，發(fā)行后總股本不超過61,000萬股，擬募集資金20.7億元。

同時意味著，科創(chuàng)板將迎來泌尿生殖系統(tǒng)腫瘤“第一股”。

泌尿生殖系統(tǒng)腫瘤雖沒有類似肺癌的關注度，但卻存在真實的市場需求。據世界衛(wèi)生組織國際癌癥研究機構（IARC）發(fā)布了的2020年全球最新癌癥負擔數據顯示，前列腺癌、宮頸癌、膀胱癌均已成為全球發(fā)病率前十的癌癥種類。

1、深度布局，持續(xù)加碼研發(fā)生產

公開資料顯示，亞虹醫(yī)藥成立于2010年，是一家專注于泌尿生殖系統(tǒng)腫瘤及其它重大疾病領域的全球化創(chuàng)新藥公司。目前，亞虹醫(yī)藥通過靶向免疫調節(jié)正常化、前藥和精準藥物遞送及基于分子片段組裝的靶向蛋白降解的3大核心技術平臺圍繞泌尿生殖系統(tǒng)疾病進行深度布局。至今，亞虹醫(yī)藥正在開展9個主要創(chuàng)新產品對應的12個在研項目，其中APL-1202、APL-1501 、APL-1706、APL-1702均為核心產品。

亞虹醫(yī)藥產品管線

此外，還與百濟神州簽訂一項臨床開發(fā)合作協議，旨在評估其APL-1202與替雷利珠單抗聯合新輔助治療肌層浸潤性膀胱癌（MIBC）的安全性及有效性。臨床前研究表明，APL-1202與替雷利珠單抗聯合用藥或將為MIBC患者提供一種新輔助治療方法。

且自主研發(fā)的同時，亞虹醫(yī)藥還圍繞泌尿生殖系統(tǒng)疾病進行產品管線的深度布局。2021年，亞虹醫(yī)藥通過與Photocure達成授權合作，獲得膀胱癌診斷藥物海克威在中國大陸及臺灣地區(qū)的獨家注冊及商業(yè)化權利，以提升產品管線多元化和協同性。

關于商業(yè)化，成立11年，由于尚未有產品上市，亞虹醫(yī)藥并未產生任何商業(yè)化收入。招股書顯示，2018-2020年和2021年1-6月，公司凈虧損分別為5994萬元、1.73億元、2.47億元和1.26億元。

截圖自招股書

亞虹醫(yī)藥表示虧損主要與研發(fā)費用有關，其2018-2020年的研發(fā)投入分別為4976.82萬元、1.42億元及1.72億元，三年研發(fā)費用合計達3.64億元。

而對于此次IPO，亞虹醫(yī)藥表示所募資金將主要用于新藥研發(fā)及藥品、醫(yī)療器械及配套用乳膏生產項目。

高投入下，亞虹醫(yī)藥也即將迎來收獲期。

2、2款核心產品即將上市

招股書顯示，亞虹醫(yī)藥管線中APL-1202（唯施可）、APL-1702（希維她）這2款核心產品對應的3項研究已處于III期或關鍵性臨床試驗階段，獲批在即。

01 NMIBC口服靶向新藥：APL-1202

APL-1202屬于可逆性II型甲硫氨酰氨肽酶（MetAP2）抑制劑，具有抗腫瘤血管新生、誘導腫瘤細胞凋亡和增強抗腫瘤免疫的多重抗腫瘤作用。招股書顯示，APL-1202是全球首個進入抗腫瘤關鍵性III期臨床研究的口服、可逆性MetAP2抑制劑，也是國際上首個進入關鍵性III期臨床試驗的非肌層浸潤性膀胱癌（NMIBC）口服靶向治療藥物，有望填補該治療領域的市場空白。

截圖自招股書

且APL-1202單藥二線治療復發(fā)高危NMIBC的Ⅱ期臨床研究結果表明：與歷史研究數據相比，APL-1202的療效和安全性均顯著優(yōu)于當前膀胱化療灌注的標準治療方案；同時，APL-1202的口服給藥方式與膀胱灌注的方式相比，可大幅減輕患者治療過程中的痛苦，在患者依從性上具備明顯優(yōu)勢。

02 宮頸癌前病變新療法：APL-1702

亞虹醫(yī)藥的另一款核心在研產品APL-1702是集藥物和器械為一體的光動力治療產品，主要用于所有高危型人乳頭瘤病毒（HPV）亞型感染所致的子宮頸高級別鱗狀上皮內病變（HSIL，屬于宮頸癌前病變范疇）治療。據悉，光動力療法是一種通過在靶細胞中積累光敏劑，在光照下產生大量活性氧，誘導病變細胞凋亡和壞死的治療方法。

截圖自招股書

目前宮頸切除手術治療是HSIL的主流治療方案，但存在出血、感染、宮頸器質性損傷等不良反應，而宮頸器質性損傷可能引起早產、流產等生育功能方面的后遺癥。APL-1702則可以使病人保留生育功能，滿足育齡婦女的需求。

據亞虹醫(yī)藥公布的IIb期臨床研究結果顯示，APL-1702對HSIL治療效果顯著并對HPV病毒具有有效的清除作用，且適用于所有HPV病毒亞型感染所致的HSIL。目前該療法已處于國際多中心III期臨床試驗階段，預計將于2022年第四季度率先在中國提交上市申請。

03 膀胱癌診斷顯影劑：APL-1706

除了上述兩款核心在研產品外，亞虹醫(yī)藥還以140萬美元引進Photocure的APL-1706（海克威）。其中，APL-1706是全球唯一獲批的輔助膀胱癌診斷或手術的顯影劑類藥物，通過與藍光膀胱鏡的聯合使用可以有效提高非肌層浸潤性膀胱癌（NMIBC）的檢出率（尤其是原位癌的檢出率），進一步降低腫瘤復發(fā)率，目前該藥物已經在全球30多個國家獲批上市。

APL-1202、APL-1706這2款產品獲批上市，可通過配合使用為國內膀胱癌患者提供診療一體化的解決方案。

3、巨頭早已入場，大戰(zhàn)一觸即發(fā)

2020年，據弗若斯特沙利文統(tǒng)計，泌尿生殖系統(tǒng)腫瘤全球市場規(guī)模已達541億美元，并將以12.7%的年復合增長率增長至2025年的986億美元。

截圖自招股書

而在如此巨大的市場中，膀胱癌、宮頸癌仍是目前難以攻克的2大腫瘤領域，創(chuàng)新產品也成為一眾藥企搶占市場的重要籌碼。截至目前，BMS、輝瑞、強生、阿斯利康、默沙東等大型藥企均已瞄準膀胱癌這一空白市場做好相應布局，且大多項目已進入臨床后期階段。宮頸癌前病變領域亦有默沙東、Inovio等藥企踏足。

其中，膀胱癌是男性泌尿生殖系統(tǒng)腫瘤的高發(fā)領域，且隨著煙草消費，工業(yè)化水平增加及人口老齡化，全球膀胱癌新發(fā)患者人數已由2016年的52.0萬人增長到2020年的57.3萬人，并將以2.6%的年復合增長率增長至2025年的65.1萬人。與此同時，膀胱癌的全球市場也從2016年的26億美元增長至2020年的38億美元，并將以18.8%的年復合增長率增長至2025年的90億美元。

研究表明，根據腫瘤是否浸潤膀胱肌層，膀胱癌可分為非肌層浸潤性膀胱癌（NMIBC）和肌層浸潤性膀胱癌（MIBC），且國內NMIBC和MIBC的比例約為3:1。值得一提的是，目前國內尚無針對NMIBC的靶向藥物獲批上市，但已有7個創(chuàng)新藥物處于臨床階段，其中3個為口服類藥物，2個為膀胱灌注類藥物，2個為以PD-1為靶點的注射類藥物。

從臨床進度來看，亞虹醫(yī)藥的APL-1202、齊魯制藥的VB4-845及輝瑞的PF-06801591在NMIBC領域均已進入III期臨床，大戰(zhàn)一觸即發(fā)。因此，隨著更多NMIBC新藥獲批，亞虹醫(yī)藥也將面臨一定的市場競爭壓力。

相比膀胱癌，宮頸癌具有更大的患者存量，據統(tǒng)計，中國宮頸癌前病變患者在2020年已達到350萬人。而隨著宮頸細胞學檢查的普及，越來越多的宮頸癌前病變患者可在其癌變前階段被檢測出來，若不考慮宮頸癌疫苗接種因素，預計到2025年宮頸癌患者人數將增加至370萬。

而在宮頸癌前病變的治療領域，全球僅有默沙東的Pembrolizumab、亞虹醫(yī)藥的APL-1702、Inovio的VGX-3100、Brooklyn的IRX-2及Frantz Viral的Artesunate 5款非手術治療產品處于研發(fā)階段，尚未有任何一款產品獲批上市。其中，亞虹醫(yī)藥在研的APL-1702有望給患者提供全新的非手術治療選擇，相比于傳統(tǒng)手術治療過程簡單、易于操作，可避免手術對育齡患者生育功能的影響。

小結

今年7月，隨著CDE發(fā)布《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導原則》之后，越來越多的藥企開始步入轉型期，而原本深耕未滿足臨床需求的藥企儼然成為資本的新寵。

亞虹醫(yī)藥此次科創(chuàng)板申購上市，也足以看出資本及市場對其充滿期待，但在尚未有任何產品上市的現實情況下，亞虹醫(yī)藥能否憑借泌尿系統(tǒng)生殖腫瘤“第一股”脫穎而出，還需我們拭目以待。

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