導(dǎo)讀：17億“押寶”。

作為中藥標(biāo)桿企業(yè)之一的珍寶島，市值一度超500億，使創(chuàng)始人方同華以155億成為黑龍江首富。

近來(lái)，珍寶島主動(dòng)轉(zhuǎn)型，以17億“押寶”ADC藥物，加速在化藥、生物藥領(lǐng)域的布局。

黑龍江首富，還能抱到“金娃娃”嗎？

爛牌打成“王炸”

珍寶島是一家實(shí)實(shí)在在的家族化上市企業(yè)（方同華家族把控超過(guò)八成股權(quán)），創(chuàng)始人方同華，1963年生于安徽亳州，爺爺是個(gè)從醫(yī)40多年的老中醫(yī)，自小受中醫(yī)藥熏陶的方同華，念完中學(xué)后，考入安徽省中醫(yī)學(xué)院。

1983年畢業(yè)后，方同華被分配到哈爾濱太平藥材公司工作，4年后，這家藥廠因經(jīng)營(yíng)不善而倒閉，27歲的方同華只好跳槽到另一家制藥廠——虎林市制藥廠，當(dāng)一名技術(shù)員。

也就是在這家制藥廠，方同華從技術(shù)員一路晉升為藥廠高層管理人員。

1996年，方同華拿上所有的積蓄，盤(pán)下了資不抵債、瀕臨倒閉的虎林市制藥廠，開(kāi)啟了真正的創(chuàng)業(yè)之旅。

此后，方同華導(dǎo)入先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理模式，強(qiáng)化企業(yè)成本目標(biāo)控制，建立了獨(dú)特的企業(yè)文化，使得制藥廠很快恢復(fù)了生機(jī)，企業(yè)更名為“珍寶島藥業(yè)”。珍寶島也在短短幾年內(nèi)創(chuàng)造了從資不抵債到銷(xiāo)售過(guò)億的奇跡。

2015年，珍寶島凈利潤(rùn)達(dá)到5.8億元，同比增長(zhǎng)24.94%，同年，珍寶島在A股市場(chǎng)成功上市。

上市后的珍寶島，股價(jià)連續(xù)飆升，市值一度超過(guò)500億，方同華的身家也隨之猛漲，在2016年財(cái)富榜中，以155億元成為黑龍江首富。

一直以來(lái)，中藥制劑是珍寶島營(yíng)收的主要力量。2018年－2020年，占其營(yíng)收比例分別為62.41%、56.45%、58.41%。

在中藥領(lǐng)域，珍寶島完成了129個(gè)配方顆粒備案，配方顆粒備案品種合計(jì)達(dá)到550種以上。

復(fù)方芩蘭口服液

然而在中藥領(lǐng)域順風(fēng)順?biāo)恼鋵殟u，也面臨著潛在的危機(jī)。

近年來(lái)受兩票制、帶量采購(gòu)、醫(yī)保目錄調(diào)整、重點(diǎn)監(jiān)控藥品目錄受政策影響，珍寶島業(yè)績(jī)放緩，2018、2019年，凈利潤(rùn)連續(xù)兩年下降11.43%、12.42%。

與此同時(shí)，珍寶島被爆料一年開(kāi)會(huì)營(yíng)銷(xiāo)3400多場(chǎng)，花費(fèi)7.5億，引發(fā)不小爭(zhēng)議，“重銷(xiāo)售、輕研發(fā)”的問(wèn)題被徹底暴露出來(lái)。

下一個(gè)“金娃娃”？

面對(duì)危機(jī)，珍寶島急需尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，作為創(chuàng)始人的方同華選擇在2019年末卸任珍寶島總經(jīng)理職務(wù)（仍擔(dān)任董事長(zhǎng)一職），同時(shí)，珍寶島也在謀求創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，不斷加大研發(fā)投入，快速向化藥和生物藥領(lǐng)域拓展。

此次，方同華看中了抗腫瘤ADC藥物市場(chǎng)的巨大潛力，選擇抗腫瘤ADC藥物研發(fā)，為珍寶島的未來(lái)打造高價(jià)值的產(chǎn)品管線，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）是指采用特定的化學(xué)連接方法將抗體和小分子細(xì)胞毒藥物連接起來(lái)的一類(lèi)藥物其主要組成成分包括抗體、連接子和小分子細(xì)胞毒藥物，其具有耐受性高、靶點(diǎn)識(shí)別準(zhǔn)確、對(duì)非癌細(xì)胞影響小、毒副作用較輕等優(yōu)點(diǎn)。

ADC分子結(jié)構(gòu)示意圖

近年來(lái)，全球ADC藥物創(chuàng)新已從早期的“坎坷發(fā)展”逐步進(jìn)入黃金發(fā)展期，ADC藥物已成為全球創(chuàng)新藥企布局的重點(diǎn)方向。截至2021年6月，國(guó)內(nèi)申報(bào)臨床的ADC新藥已達(dá)36款。

目前，全球獲批上市的ADC藥物已有14款。

根據(jù)《Nature》預(yù)測(cè)，2020年以前已上市的ADC產(chǎn)品到2026年銷(xiāo)售總額將超過(guò)164億美元。

國(guó)內(nèi)ADC市場(chǎng)在2020年啟動(dòng)，預(yù)計(jì)2024年及2030年分別達(dá)到74億及292億人民幣的規(guī)模，2024年至2030年復(fù)合年增長(zhǎng)率為25.8%。

雖然我國(guó)ADC藥物研發(fā)起步較晚，且存在靶點(diǎn)及適應(yīng)癥研發(fā)扎堆的現(xiàn)象。

但隨著資本的不斷涌入，越來(lái)越多的創(chuàng)新藥企業(yè)都將ADC藥物作為布局的重點(diǎn)方向，國(guó)內(nèi)從事相關(guān)賽道的企業(yè)也已超過(guò)40家，包括有榮昌生物、恒瑞醫(yī)藥、東曜藥業(yè)、科倫藥業(yè)等藥企，整體一派欣欣向榮。

值得一提是的，2021年6月9日，榮昌生物的Her2-ADC藥物獲得上市批準(zhǔn)，也是國(guó)內(nèi)首個(gè)自主研發(fā)的ADC藥物。

除此之外，僅有Adcetris和Kadcyla兩款最早的ADC藥物在國(guó)內(nèi)上市，中國(guó)仍然是ADC的新興市場(chǎng)。

17億的投入對(duì)于抗腫瘤ADC創(chuàng)新藥的研發(fā)來(lái)說(shuō)可能不算什么，從新藥研發(fā)到上市也至少需要十年的周期。

但珍寶島認(rèn)準(zhǔn)抗腫瘤市場(chǎng)，通過(guò)引進(jìn)合作與自主研發(fā)相結(jié)合的模式，持續(xù)開(kāi)展產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)，未來(lái)必將繼續(xù)加碼投入，公司的價(jià)值前景將十分樂(lè)觀。

如何全面布局？

珍寶島在轉(zhuǎn)型升級(jí)道路上，堅(jiān)持中藥、化藥、生物藥協(xié)同發(fā)展，立足于珍寶島具有優(yōu)勢(shì)的中藥基礎(chǔ)，快速拓展到化藥和生物藥領(lǐng)域，布局多元化產(chǎn)品矩陣。

中藥

在原有的中藥基礎(chǔ)上，珍寶島打通中藥材上中下游產(chǎn)業(yè)鏈條，形成覆蓋全國(guó)95%中藥產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)代化“N+50”中藥材產(chǎn)業(yè)布局，開(kāi)展50個(gè)大宗品種的規(guī)范化生產(chǎn)加工供應(yīng)，建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)中藥材產(chǎn)地加工標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、可追溯。

此外，珍寶島還在安徽亳州建設(shè)“神農(nóng)谷”中藥材交易市場(chǎng)，構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+”環(huán)境下中藥材市場(chǎng)流通體系，鞏固其在中藥領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位。

化藥

以引進(jìn)合作與自主研發(fā)相結(jié)合的模式，圍繞心腦血管、腫瘤、呼吸、免疫代謝性疾病等領(lǐng)域開(kāi)展產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)。

目前，珍寶島擁有在研化藥創(chuàng)新藥4項(xiàng)，化藥仿制藥45項(xiàng)。

其中引進(jìn)的抗流感一類(lèi)創(chuàng)新藥ZBD1042（HNC042）項(xiàng)目，2020年12月末已完成I期臨床橋接試驗(yàn)，對(duì)標(biāo)藥物是國(guó)內(nèi)首個(gè)新型抗流感新藥帕拉米韋氯化鈉注射液（下稱(chēng)“帕拉米韋”），是國(guó)內(nèi)唯一上市的神經(jīng)氨酸酶抑制劑注射劑。

珍寶島在研1類(lèi)藥

生物藥

今年6月，珍寶島通過(guò)投資特瑞思布局生物藥領(lǐng)域。

該公司擁有高價(jià)值的產(chǎn)品管線，11個(gè)在研創(chuàng)新藥和生物類(lèi)似藥產(chǎn)品，主要為抗腫瘤藥物，其中TRS003、TRS004、TRS005三款藥物獲批臨床（I/III期）進(jìn)度較快。

小結(jié)

在面臨業(yè)績(jī)難以突破、研發(fā)實(shí)力不足時(shí)，珍寶島不像多數(shù)家族企業(yè)一樣轉(zhuǎn)型困難，而是主動(dòng)求變，進(jìn)軍化藥、生物創(chuàng)新藥領(lǐng)域，與其創(chuàng)始人方同華的決心分不開(kāi)。

此次17億元強(qiáng)勢(shì)布局抗腫瘤ADC藥物研發(fā)，宣告著珍寶島正式進(jìn)軍ADC創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域，黑龍江首富是否能再度成功？有待后續(xù)觀察。

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