近期，A股新股上市首日破發成為市場的熱點話題，引起廣泛關注。據統計，8個交易日19只上市新股中8只首日破發，包括了成大生物、可孚醫療等3只醫藥股，甚至出現中一簽虧1萬的慘烈情形，打新情緒可謂降至冰點。值得一提的是，2020年上市的企業無一首日破發。然而，破發頻現，“打新”不香了嗎？

90%毛利率也扛不住！百元醫藥股上市首日破發，中一簽虧超1萬元

據統計，8個交易日19只上市新股中8只首日破發，包括了成大生物、可孚醫療等3只醫藥股。其中，成大生物發行價高達110元，是今年以來第9只百元股，然而被寄予厚望的“大肉簽”，讓投資者大跌眼鏡，發行價過高，競價低開幅度較大，使得上市首日市值蒸發超過100億元，中一簽虧損超過1萬元。

資料顯示，成大生物是遼寧成大的子公司，是一家專注于人用疫苗研發、生產和銷售的生物科技企業，核心產品包括人用狂犬病疫苗及乙腦滅活疫苗。日前，成大生物披露2021年前三季度業績，營收17.35億元，同比增長4.42%；凈利潤8.29億元，同比下滑0.27%；毛利率達89.91%。

值得注意的是，成大生物在招股書中指出，公司存在產品結構相對單一的情形，近年核心產品收入占總營收比例超過90%。對此，成大生物表示，公司長期重視研發投入，依靠自有核心技術和研發力量，專注于具有較大市場潛力的傳統疫苗的升級換代和創新疫苗的研發，并圍繞國家疫苗供應體系規劃積極推進多聯多價疫苗的開發，進一步拓展產品組合。公司已取得多項研發的階段性成果，如在研疫苗項目研發成功并順利實施商業化生產，將豐富公司的產品，有望成為新的利潤增長點。

最賺錢的醫藥股TOP10出爐！今年僅兩只超10萬

2020年至今每中一簽獲利TOP10醫藥股

近期，A股市場新股首日破發似乎成為“常態化”，但中簽便虧超1萬元的還是較為少見，特別是對于醫藥股而言，一直以來都是投資者的“掘金地”。據統計，2020年上市的42只醫藥股中一簽獲利平均超過4萬元，今年上市的43只醫藥股平均2.5萬元。在TOP10醫藥股中，有6只中一簽獲利超過10萬元，其中，康華生物、甘李藥業、萬泰生物、愛美客4只均在去年上市，今年僅有皓元醫藥和義翹神州。

皓元醫藥是一家專注于小分子藥物研發服務與產業化應用的平臺型高新技術企業，主要業務包括小分子藥物發現領域的分子砌塊和工具化合物的研發，以及小分子藥物原料藥、中間體的工藝開發和生產技術改進，為全球醫藥企業和科研機構提供從藥物發現到原料藥和醫藥中間體的規模化生產的相關產品和技術服務。今年前三季度公司營收6.96億元，同比增長68.62%；凈利潤1.44億元，同比增長103.78%，營收與凈利潤均已超過2020年全年。未來公司將持續探索產品新領域拓展方向，優化公司的產品結構、增加盈利增長點。

義翹神州是從事生物試劑研發、生產、銷售并提供技術服務的生物科技公司，主要業務包括重組蛋白、抗體、基因和培養基等產品，以及重組蛋白、抗體的開發和生物分析檢測等服務。公司以“最貴”新股備受關注，發行價高達292.92元，上市首日以599.90元的價格開盤，較發行價高出一倍。2020年，公司營收15.96億元，同比增長逾780%，其中，新冠病毒相關產品收入占比高達超過80%；凈利潤11.28億元，同比增長2996.90%；今年前三季度，營收與凈利潤同比均有所回落。義翹神州表示，自新冠疫情發生以來，公司開發出的生物試劑產品被國內外客戶大量采購，經營業績迅速增長。雖然非疫情病毒相關產品收入預計能夠保持增長，但由于疫情病毒相關產品的市場需求存在較大不確定性，2021年公司總體營業收入及利潤水平存在下滑風險。

破發頻現！“打新”不香了嗎？

近年來，證監會等監管部門新政頻出，自注冊制實施以來，新股上市后破發并不少見，但上市首日破發則是極少。據統計，自A股開市至今，曾出現七輪新股破發潮，近兩年僅有2家公司上市首日破發，均出現在2019年，2020年上市的企業無一首日破發。新股破發涉及的原因有很多，包括政策、市場情緒、企業自身基本面等因素。近期掀起的“破發潮”一方面與詢價新規落地實施有關，另一方面或是市場情緒影響所致。

實際上，發行價壓得越低，上市后股價漲幅越大，這種低風險高收益的投資方式讓機構賺得盆滿缽滿。證監會相關負責人曾表示，部分網下投資者重策略輕研究，為博入圍“抱團報價”，干擾發行秩序。

今年9月18日，上交所發布新修訂的《上海證券交易所科創板股票發行與承銷實施辦法》、《上海證券交易所科創板發行與承銷規則適用指引第1號——首次公開發行股票》；同日，深交所發布新修訂《創業板首次公開發行證券發行與承銷業務實施細則》，新規主要是針對注冊制下新股發行詢價等問題進行修訂。近日，中國證券業協會發布公告，與上交所、深交所三方簽署《加強注冊制下新股網下詢價監管協作備忘錄》，共同加強對注冊制下首次公開發行股票網下投資者報價行為監管。

作為注冊制改革的關鍵環節之一，從政策落地效果來看，企業在上市初期漲幅有所回落，打新收益下滑，甚至出現破發等，說明新規使新股定價逐步走向市場化。從另一方面來看，這將倒逼機構、投資者加大對新股的調研力度，進一步了解和認知公司的經營戰略、產品結構、研發投入等基本面，在一定程度上遏止“閉眼”打新躺贏掙錢的不合理行為，逐步轉變為對新股真實價值的判斷，讓市場回歸理性化。

資料來源：東方財富網

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